FM Insurance

Immagina la scena:

È il 2025, sei il CEO di Finanzamille, e i media riportano che una stazione spaziale sta per precipitare nel mediterraneo.
Così prendi una decisione (ovviamente normalissima 😅): metti un enorme bersaglio galleggiante con il logo di Finanzamille in mezzo al mare e annunci al mondo che, se la stazione spaziale colpisce quel bersaglio, regalerai l’abbonamento gratis a tutti gli italiani!.

Probabilità altissima? No.
Possibile? Sì, teoricamente sì.

E se succedesse, dovresti mantenere la promessa… per circa 580 milioni di iscrizioni FM.
Una possibilità che non ti fa dormire la notte.
Ma la pubblicità è oro, quindi decidi di tutelarti con un’assicurazione. Una Subscription-assicurazione.

Lo fai perché sai che, in cambio di un pagamento (detto premio), la compagnia assicurativa ti rimborserà nel caso il rischio diventi realtà. In questo caso, se la stazione atterra proprio su quel punto, la compagnia pagherà la maxi-spesa di Finanzamille.

E sì, questa storia è realmente accaduta con la società Taco Bell nel 2001.

Perché l’assicuratore accetterebbe un rischio del genere?

Una cifra da 580 milioni farebbe tremare FinanzAmille, ma gli assicuratori sono maestri nella gestione del rischio.

Facciamo un esempio:
L’assicuratore stima che c’è l’0.1% di probabilità che la stazione colpisca il bersaglio e decide di far pagare a Taco Bell 580 mila euro per la polizza.

Questo significa che si aspetta di dover pagare una volta ogni 1000 incidenti.
Ora, ipotizziamo (poco realistico, ma segui il ragionamento) che ci siano altre 999 aziende con la stessa idea.
L’assicuratore incasserebbe:

1000 aziende × 580k = 580 milioni

Così crea una sorta di fondo da 580 milioni per coprire l’eventuale risarcimento.
Oppure, scenario migliore per lui: la stazione non colpisce nessun bersaglio → incassa e non paga nulla.

Questo è il cuore dell’assicurazione.

Il punto chiave:

L’assicurazione è il business del trasferimento del rischio.
Ecco perché attira investitori come Elon Musk e Warren Buffett (che molti sostengono sia diventato Buffett proprio grazie al settore assicurativo).

Il vero business delle assicurazioni

Il settore si divide in tre rami principali:

1. Assicurazioni sulla vita – pagano un importo ai familiari quando muori.

2. Casa e Auto – coprono eventi come incidenti d’auto, incendi, uragani, furti…

3. Sanitarie – coprono spese mediche (spesso considerate parte del settore sanitario).

Il modello base è semplice:

La compagnia vende polizze → incassa premi → si assume il rischio → paga i sinistri quando accadono.
Tolti costi operativi e risarcimenti, il resto è profitto.

Sembra facile?
Non proprio.

Perché è complicato?

• Un singolo uragano può costare miliardi.

• La concorrenza tiene i premi molto bassi, tanto bassi che spesso non bastano a coprire i costi → si genera una perdita (underwriting loss).

Come fanno davvero soldi le assicurazioni? Con il “float”.

Il float è il tesoro nascosto:
i premi incassati oggi per sinistri che pagheranno forse tra anni.

In questo periodo, le compagnie investono quel denaro.
Negli Stati Uniti il float totale al momento supera 8.5 trilioni di dollari!!!

Investono solitamente in asset poco rischiosi:

• titoli di stato

• obbligazioni corporate investment-grade

• azioni società stabili

Le assicurazioni vita preferiscono investimenti “prevedibili” (perché possono stimare quando una persona morirà, grazie agli attuari).
Le Casa/Auto assumono più rischio per rendimenti più alti.

Esempio reale:

Nel 2018 il settore Casa Auto USA ha perso 100 milioni con l’attività assicurativa…
ma ha guadagnato 55 miliardi dagli investimenti.

Morale:

A volte è come se venissero pagate per prendere in prestito i soldi dei clienti.

Buffett eccelle in questo: le sue compagnie spesso hanno un profitto tecnico positivo, quindi prendono soldi gratis e li investono.

I cambiamenti della società → nuove opportunità per le assicurazioni

1. Cambiamento climatico

Più disastri → più consapevolezza → più polizze → premi più alti.

2. Invecchiamento della popolazione

Ottimo per:

• pensioni

• rendite (annuities)

• assicurazioni salute

• gestione patrimoniale

Ping An (Cina) ha visto i profitti semestrali crescere +88% tra 2020 e 2025.

3. Cybercrime

Gli attacchi ransomware aumentano → più aziende comprano polizze.
Paradossalmente, quando gli assicuratori pagano i riscatti, incentivano più attacchi → più domanda di polizze.

4. Titoli assicurativi (Insurance-Linked Securities, ILS)

Nuovi strumenti come i catastrophe bonds spostano il rischio sugli investitori.
Se non succede nulla, gli investitori guadagnano bene; se c’è un disastro, perdono tutto.

Ottimo per le assicurazioni → meno rischio.

Problema:

I tassi di interesse bassi riducono i rendimenti dei titoli sicuri → le assicurazioni devono investire in attività più rischiose.

Impatto della tecnologia

Il settore è altamente “disruptabile”.

AI e data analysis

Molti lavori assicurativi (come gli underwriter) hanno 99% di probabilità di essere automatizzati.

Esempi:

• Lapetus: valuta la tua foto per stimare la tua aspettativa di vita

• Aerobotics: droni che analizzano le colture e calcolano il premio

Disintermediazione

Le compagnie non hanno più bisogno di agenti → i costi crollano.

Smart homes

Le assicurazioni spingono per case intelligenti → meno sinistri → meno costi.

Economia della condivisione

Case Airbnb, auto a noleggio…
Il modello tradizionale non funziona più → spazio a startup come Guardhog (Airbnb) e Lenny (coperture temporanee).

Come analizzare le azioni assicurative

1. Esposizione al rischio

Quanto è vulnerabile la compagnia?
(Hai un portafoglio di polizze in Florida → rischio uragani).

Le agenzie come A.M. Best e S&P danno un rating di solidità finanziaria.

2. Costo del float – Combined Ratio

Misura la redditività tecnica.

• Sotto 100% → profitto tecnico → vengo pagato per prendere in prestito denaro

• Sopra 100% → perdita tecnica

Media USA Casa e Auto ultimi 10 anni: 101%

3. Rendimenti degli investimenti

Quanto guadagnano investendo il float?

4. Valutazione azionaria – P/B Ratio

Rapporto prezzo/valore contabile:

• 1 = economico

• 2 o più = caro

5. Return on Equity (ROE)

Mostra quanto la compagnia fa fruttare il capitale.

Conclusioni finali

✔ Le assicurazioni guadagnano soprattutto investendo i premi, non dai premi stessi
✔ L’AI sta rivoluzionando underwriting e vendita
✔ Nuovi rischi globali = nuove opportunità (clima, cyber, emergenti)
✔ Per valutare un titolo assicurativo guarda: combined ratio, esposizione al rischio, rendimento degli investimenti