StabilitàFinanziaria
🇺🇸 Rapporto sulla Stabilità Finanziaria della Fed – Primavera 2025
La Federal Reserve ha un doppio mandato: garantire la piena occupazione e la stabilità dei prezzi. Per raggiungerlo, utilizza la politica monetaria ma anche altri strumenti per garantire la stabilità del sistema finanziario.
📊 Punti chiave del rapporto
Principali rischi per la stabilità finanziaria
🌍 Politica commerciale globale (rischio n.1, citato dal 73% degli esperti): l’incertezza causata dai dazi e dalle minacce protezionistiche (in particolare di Trump) ha quadruplicato l’indice Bloomberg Trade Uncertainty rispetto al precedente massimo.
💸 Deficit fiscale USA (50% degli esperti): il debito pubblico ha superato i 36.100 miliardi di dollari e la sostenibilità fiscale è sempre più a rischio. (Nella sezione ADV Letture, ho aggiunto un articolo sul debito pubblico americano)
🔥 Inflazione persistente (41% degli esperti ): rischia di ri-accelerare per effetto dei dazi e di nuove interruzioni delle catene di fornitura.
📉 Correzione dei mercati azionari (35% degli esperti ): le valutazioni elevate degli asset espongono il sistema a bruschi cali.
Valutazioni degli asset
📈 Le azioni S&P 500 presentano P/E ai massimi storici.
🏡 I prezzi immobiliari residenziali restano elevati.
🏢 Il real estate commerciale si è stabilizzato, ma il rifinanziamento di molti mutui nel 2025 (circa $1 trilione) è a rischio importante.
Indebitamento e qualità del credito
🚗 Prestiti auto e 💳 carte di credito mostrano alti tassi di insolvenza (fino all’11%).
🏢 Mutui commerciali (x acquisti di immobili commerciali): tasso di insolvenza salito a quasi l’11%, record assoluto, peggio che nella crisi finanziaria del 2008.
Leva finanziaria
🏦 Le banche hanno ancora capitali sufficienti, ma accumulano $483 miliardi di perdite non realizzate su titoli a reddito fisso.
📉 Gli hedge fund hanno raggiunto livelli di leva record (9:1), anche se sono in calo dopo l’aumento della volatilità legato ai dazi.
Rischi di liquidità
🏦 Le compagnie assicurative vita stanno aumentando l’uso di finanziamenti non tradizionali (come quelli dalla Federal Home Loan Bank), aumentando i rischi di illiquidità se i fondi non sono ben allineati con le scadenze degli attivi.
Il rapporto in sintesi segnala che questi squilibri – specialmente sul fronte della politica commerciale, del deficit fiscale e del credito deteriorato – potrebbero creare nuovi shock sistemici, come accaduto nel caso della crisi bancaria regionale del 2023.
